上周五晚，十年一遇的国九条发布，部分市场人士高呼牛市。昨今两天，牛市没来，股灾先来了。中小盘2000指数连续暴跌，今天跌8%，1000多股票跌幅9.9%以上。

　　但斌今日发言称，国九条基本明示，今后小或差不受待见，“小股票”现在还是太贵了，这是核心！春节前后国家已经救了一次大市，现在估计依然没放弃。前期“救市”大票小涨，“小股票满天飞舞”，其实给了投资者一次“逃命”机会。但一些投资者并没有被教育过来。部分玩小票差票的，后面可能被消灭。

　　A股正在上演一场新“国九条”的威力带来的股灾式杀跌行情，昨日是涨指数跌个股，今日是指数和个股双杀，尤其是微盘股成为重灾区，再现跌停潮；截至收盘5066股下跌，其中746股跌停，触目惊心！

　　跌幅超过9.9%达到1000家，中位数-6.71%，年内仅次于2月5日的-9.84%，惨烈程度可想而知。

　　原因一：因为微盘股持续暴跌出现跌停潮，比如ST板块、壳资源、绩差股等出现放量暴跌，直接把中小题材股全线带崩了！已连续暴跌两个交易日，很多筹码确实恐慌，出现不计成本的卖出，看谁跑的快，这种行情之下A股想不跌都难，微盘股是个股杀跌的主因。

　　原因二：因为权重股熄火了，加入砸盘队列。今日保险、证券和白酒都在跌了，强制把大盘指数拖累下来，盘中要不是煤炭、石油和银行护盘的话，恐怕今日指数会跌更惨，上证会跌穿3000关口。

　　原因三：因为今日A股已经出现恐慌盘了，今日竞价之后就绿油油，感觉A股不对劲，肯定又想要割韭菜了，果不其然开盘就遭受空头砸盘，恐慌杀跌盘涌出，大量筹码卖出。

　　坚决支持新村委的治理整顿，铁腕监军的正确决策在难以形成一个权重指数强贝塔的困难宏观条件下维持住A股主要市场指数相对稳定。工作的重点就只能放在“流动性溢价”上，也就新国九条中讲的第一个特点政治性、人民性。

　　但是，A股市场是以绝大多数个人投资者构成的结构，从而形成了股价估值构成的核心部分“流动性溢价这个对应的就是相对高的成交量，这个资源在全球其他股票市场是不具备的(除了美股)。A股市场交易量一旦发生了持续的萎缩，价格就会显著下跌，最后酿成流动性枯竭的危机状态信心崩塌后，这时候指数自然也是稳定不住的。

　　今日但斌发言称，A股五千多个上市企业中位数43亿（市值），利润按2022年，1亿，PE43倍，怎么救？从43倍弄到50倍还是80倍？这些“小股票”太贵了，这是核心！国家已经救了一次，现在估计依然没放弃，二、三月份的“救市”又是“小股票满天飞舞”，给了“逃命”机会，投机者是教育不过来的，只能被消灭。

　　国九条宗旨就是扶优除劣。房市体量是股市数倍，夕日的龙头企业都扑街了，政策都保持定力。股市这点波动更挑战不了政策意志。对一些金融机构和上市公司长期的问题揭盖子，总不能说这样的政策是错的。

　　要求约束量化，现在加紧约束，要求高分红，现在政策来了，要求加大退市力度，现在加大了，要求少发新股，也少发了。这几天市场比较乱，牛鬼蛇神自己暴露了。

　　最新退市新规表示：完善市值标准等交易类退市门槛适当提高主板A股(含A+B股)公司市值退市标准至5亿元，科创板、创业板公司市值标准不变，仍然为3亿元。

　　由于目前科创板、创业板公司总市值最低的为市值4.5亿的*ST三盛。新规实施后，因市值引发的退市风险主要在主板。

　　价值线研究院统计显示，目前主板仍在交易的公司中，共有4只股票总市值在5亿元以下，处于退市边缘，另有16只股票总市值在10亿元以下，亦有退市风险。

　　沪深两市主板市值最低的股票为*ST民控，总市值不足3.1亿元，且公司股票价格也远低于1元，退市几乎已成定局。另有两家即将退市的企业新海退、退市博天总市值不足4亿元。

　　ST美讯退市亦成定局，公司预计扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于 1 亿元，预计公司 2023 年末净资产为负，已触发相关退市条例。

　　市值低于10亿元的股票如遇股价剧烈下跌，亦可能存在较大退市风险，价值线亿元，除美芝股份外，均为ST或*ST或退市股。

　　根据退市新规，对于1年造假的，当年财务造假金额达到2亿元以上，且造假比例达到30%以上的，予以退市;

　　连续2年造假的，造假金额合计数达到3亿元以上，造假比例达到20%以上的，予以退市。

　　其中一年、连续两年标准适用于2024年度及以后年度的虚假记载行为;三年及以上标准适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。另根据新规，对于财务造假重大违法强制退市指标，以行政处罚事先告知书作出时点为界作新老划断。

　　新规还指出：将严重资金占用且不予整改纳入规范类退市公司。被控股股东或其关联方占用资金余额达到2亿元以上，或者占公司最近一期经审计净资产30%以上，未在要求期限内归还的，予以退市。

　　有业内人士指出：新规下，首家财务造假而退市的公司或在近期因信息披露问题遭证监会立案调查的公司中产生。

　　（3）营收指标：5家主板亏损公司净利润不足3亿元，2家科创板亏损公司营收不足1亿元

　　根据旧退市标准，扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST。连续两年，会被终止上市。

　　根据沪深交易所最新标准：主板亏损公司的营收指标从现行“1亿元”提高至“3亿元”，科创板、创业板维持“1亿元”不变;

　　仁智股份、路畅科技、高斯贝尔、网达软件，如按新标准，这5家公司均存在退市风险。

　　科创板方面，共有2家亏损公司2023年营收不足1亿元，其中海创药业营收为0。

　　由于2家公司均为科创板第五套标准上市公司，根据规定：研发型上市公司自上市之日起第4个完整会计年度起适用上述财务退市标准。

　　本次新规，将内控审计意见纳入规范类退市情形，对多年内控非标意见实施规范类退市;

　　连续两年内控非标或未按规定披露内控审计报告实施*ST，第三年内控非标或未按规定披露即退市。

　　本次退市新规中，北交所新增成交量退市指标，连续120个交易日累计成交量低于100万股将被强制退市。这是北交所首次将成交量纳入退市指标。近期北交所公司成交量较为活跃，暂时无公司触及这一指标。

　　值得一提的是，调整后的财务指标最早将在2024年年度报告披露后，即2025年才发挥作用。提高后的市值标准给予6个月的过渡期。

　　此外，考虑到目前年报披露尚未结束，且规则2025年才首次适用，预计会促进公司通过分红回购等方式增强投资者回报，实际影响家数更少。