易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这 为交易者的跨市套利提供了机会。例如当 LME 铜价低于 SHFE 时，交易者可以在买入 LME 铜合约的同时，卖出 SHFE 的铜合 约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并 从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格 差的几个因素，如运费、关税、汇率等。

　　期货交易是投资者交纳 5%-20%的保证金后，在期货交易所 内买卖各种商品标准化合约的交易方式。一般的投资者可以通 过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。现货企业也可以利用 期货做套期保值，降低企业运营风险。期货交易者一般通过期 货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必 须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为(对冲或平 仓)来解除。

　　2)投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行 为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的 判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润 的交易行为。投机者可以“买多”，也可以“卖空”。投机的 目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。

　　根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类 是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将 合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约 对冲;第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货 合约买卖，其持仓不过夜;第三类是逐小利者，又称“抢帽子 者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微 利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

　　场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程 中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合 同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善， 例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而 形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了 保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期 保值，期货市场也就不是期货市场了。

　　期货交易的种类 根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套 期保值、投机、套利。下面分别介绍这三种期货交易。 1)套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相 当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖 出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格 风险。 保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保 值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现 货价格上涨而遭受损失的行为;卖出套期保值则指通过期货市场 卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市

　　期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期 合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品 交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商 的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来 了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、 利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可 以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适 应这种业务的发展，期货交易应运而生。

　　买，投资方式灵活。 (3)不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进

　　行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每 笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题

　　(4)市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方 式进行，使交易在平等的条件下公开竞争。

　　(5)组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有 固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交 易通常在几秒内即可完成。

　　期货交易的特点 (1)以小博大。期货交易只需交纳 5-20%的履约保证金就能 完成数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的 杠杆效应，使之具有“以小博大”的特点，交易者可以用少量 的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。 (2)双向交易。期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后

　　跨品种套利指的是利用两种不同的、但相关联品种之间的 价差进行交易。这两种品种之间具有相互替代性或受同一供求 因素制约。跨品种套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割 月份但不同种类的期货合约。例如金属之间、农产品之间、金 属与能源之间等都可以进行套利交易。

　　交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较 低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起 的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。套 利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是 增强市场的流动性。

　　期货价格的形成 期货价格是指在期货币场上通过公开竞价方式形成的期货 合约标的物的价格。期货市场的公开竞价方式主要有两种：一 种是电脑自动撮合成交方式，另一种是公开喊价方式。在我国 的交易所中，全部采用电脑自动撮合成交方式。在这种方式 下，期货价格的形成必须遵循价格优先、时间优先的原则。 所谓价格优先原则，是指交易指令在进入交易所主机后、 最优价格最先成交，即最高的买价与最底的卖价报单首先成 交。时间优先原则是指在价格一致的情况下、先进入交易系统 的交易指令先成交。交易所主机按上面两个原则对进入主机的 指令进行自动配对，找出买卖双方都可接受的价格，最后达成 交易，反馈给成交的会员。

　　跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一品种但 不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获 利的，又可分为牛市套利(bullspread)和熊市套利 (bearspread)两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所 买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属 合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅 度;而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交 割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价 格下跌幅度。

　　套期保值、投机、套利三者之间的关系 套期保值、投机、套利作为期货市场交易的主要形式，具 有相同的特点。首先，三者都是期货市场的重要组成部分,对期 货市场的作用相辅相成;其次，都必须依据对市场走势的判断来 确定交易的方向;第三，三者选择买卖时机的方法及操作手法基

　　本相同。但三者又有一定区别：第一，交易目的不同，套期保 值的目的是回避现货市场价格风险;投机目的是赚取风险利润; 套利则是获取较为稳定的价差收益。第二，承担的风险不同， 套期保值承担的风险最小，套利次之，投机最大。保值量超过 正常的产量或消费量就是投机，跨期套利、跨市套利如果伴随 着现货交易，则也可以当做保值交易。

　　投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少 的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交

　　易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。 3)套利(spreads):指同时买进和卖出两张不同的期货合

　　约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高 价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利 时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价 格水平。

　　作为一个新手想学习期货，必须从基础知识学习先，下面 就让小编带你来了解吧。

　　期货概念 所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制 定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物 的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对 应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融 工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业 拆借利率或股票指数。期货交易是市场经济发展到一定阶段的 必然产物。 期货操作方式 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买 入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有 到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约 在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期 就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结 算)。当然期货合约的交易者大多采用对冲方式来完结持仓。 期货交易发展历史